債券的基本概念(三)

  • 在看完何謂投資?複利的力量以後,讀者應該會對投資產生了基本的觀念。本文將會說明,以債券作為防守手段的投資者應以甚麼態度看待股票。
  • 本文引用了“便宜貨獵手”鄧老爺子「鄧普頓教你逆向投資」一書的概念,建議有時間的讀者可以閱讀一下原著。

債券的防守特性

在討論債券的原理及其波動以後,讓我說明一下債券在股市被高估的情況下如何突顯其防守性吧。

根據約翰•博格的「共同基金常識」的記錄,由於08年的次貸危機,08-09年的股票回報為率-25%。如果投資者把其資產配置調為40%債券/60%股票,那它的損失將會是-11%(40%現金/60%股票的回報率為-15%,即債券的回報率約為10%)。

為何債券在股票低落時會有如此高的回報率?其中有兩種主要因素:救市行動以及人們的心理因素。

救市行動

當經濟出現衰退時,政府便會干預。這時政府會降低其利率,導致貨幣的價格降低(15、16年中國的存款利率便是因為這個原因而降低),增大人們對貨幣的需求(即量貨寬鬆政策)。當利率下降時,債券的交易價格便會上升(詳情請看債券的基本概念(二))。

人們的心理因素

當股票崩盤時,人們便會逃離股票市場。這時,資金便會流向風險較低的債券市場,這將導致債券的交易價格上升。

總結

在現時股票市場這麼火熱的情況下,投資者應該考慮調整其投資組合中的債券比例為20%以上(20%的債券可以令投資者在08-09年中的損失由-25%變為-18%)。

精彩重溫債券的基本概念(一)

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