被低估的電視游戲零售業巨頭(二) GameStop Corp. (NYSE:GME)

  • 在進入分析以前,投資者應該對股票的基本概念有一定的理解。任何以普通股作為投資手段的讀者,都需要先作資產會減半的準備。
  • 個股分析的文章將分為三個部分,分別為公司業務分析財務分析、及價格估算

財務分析

資產負債

首先,可以看到公司的流動負債比流動資產少,意味著公司短期內不會出現債務危機。其次,留意到公司的存貨週轉天數為48天,流動性可以。接著,留意公司商譽的部分估總資產的34.67%,是很多的一部分,而且年每年都在上升,意味著公司支付了很高的溢價來進行大量擴張的活動。不出意外地,在1月12日公佈了商譽減值350—400M的消息(投資高商譽的公司要小心這種情況),股價下跌了11%。但投資應該是投資在公司未來所產出的價值,這種過去的錯誤並未影響到公司的盈利能力(不過公司的計劃破碎了)。

Balance-Sheet-GME-Year2016

損益情況

可以看到公司2016年度的總收入有所下降,但由於同時減少成本的原因,毛利有所上升。但由於行政、銷售等成本的上升,總體淨收入有所下降。這種下降在未來會維持一段時間,能不能逆轉就看管理層的能力了(在被低估的電視游戲零售業巨頭(一) GameStop Corp. (NYSE:GME)討論的情況)。今年的總銷售額應該會有所上升,但由於成本的同時上升及資產的減值,淨收入應該會進一步下跌。

Income-Sheet-GME-Year2016

現金流量情況

首先注意到的是,公司折舊的現金和購買新設備的現金相約,說明公司停止舊有業務的擴張。公司獲得成長動力的方法是透過收購其他公司來實現。其次,留意到的是公司有進行股票回購的活動,如果公司的業務一直衰退下去,那這就是個飲鳩止渴的舉動;但如果公司的業務能停止衰退下去,那這就是明智的舉動。其次,公司每年都有把大量的收入用作股息發放的活動(以現時股價17.76計算為8.56%)。以上兩個舉動能說明管理層對股東的態度,並且,由於股息穩定的發放,投資的風險有所減少。

Cash-Flow-GME-Year2016

接下來請服用 被低估的電視游戲零售業巨頭(三) GameStop Corp. (NYSE:GME)

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