被低估的電視游戲零售業巨頭(三) GameStop Corp. (NYSE:GME)

  • 在進入分析以前,投資者應該對股票的基本概念有一定的理解。任何以普通股作為投資手段的讀者,都需要先作資產會減半的準備。
  • 個股分析的文章將分為三個部分,分別為公司業務分析財務分析、及價格估算

關鍵比率

GME-STOCK-16-01-2018

市盈率

2016年GameStop 的每股收益為3.4$,在1月12日公佈的預計每股收益為3.1-3.4$,包含Technology Bands 佣金調整及商譽調整。以現時3.4$每股收益計算,市盈率為5.19,遠低於其行業平均水平。以十年總平均淨收益計算,其市盈率為7.77。以預期6%淨收益衰減計算,十年平均市盈率為6.79。以前後十年期趨近其內在價值,則市盈率為7.28。或以8作為其安全邊際標準,則其股價應該27.2$。

因此,以市盈率計算出的股價應為24.752$/27.2$

股利

以現時每股每年股利為1.52$及每年6%衰減計算,其10年平均股利為1.168$。以5% 股利的合理收益計算,則其現時股價應為23.36$。

因此,以市盈率計算出的股價應為23.36$

自由現金流

近年公司產生的自由現金流約為4億,其數額與淨收入成正比例關系。以10%作為每年衰減及10%作為折現率,則得出10年期自由現金折現現時市值為26億,即每股25.7$。

因此,以市盈率計算出的股價應為25.7$

結論

優點

  • 以市盈率折現,股價被低估27%。
  • 以股利折現,股價被低估23%。
  • 以自由現金流折現,股價被低估30%。

缺點

  • 公司的衰減速度可能比預期快(雖然我覺得假設的衰減速度已經算比較快)。
  • 收藏品的業務可能比預期增長慢。
  • 管理層可能會作出不合理的擴張活動。

精彩重溫 被低估的電視游戲零售業巨頭(一) GameStop Corp. (NYSE:GME)

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