被低估的電視游戲零售業巨頭(一) GameStop Corp. (NYSE:GME)

  • 在進入分析以前,投資者應該對股票的基本概念有一定的理解。任何以普通股作為投資手段的讀者,都需要先作資產會減半的準備。
  • 個股分析的文章將分為三個部分,分別為公司業務分析財務分析、及價格估算

公司介紹

公司簡介

GameStop Corporation是目前全球規模最大的電視游戲和娛樂軟件零售業巨頭,公司總部設在美國德克薩斯州的Grapevine,在全世界範圍經營着5889家連鎖商店。

公司業務

New Video Game Hardware (1)

主要是出售最新的遊戲設備如:Switch 及 Xbox one X等。

New Video Game Software (2)

主要是出售主流遊戲機的卡帶及光碟。

Pre-Owned and Video Game Products (3)

主要是透過低價回收遊戲機、卡帶及光碟,然後以高價轉售。這部分的業務毛利率很高。

Video Game Accessories (4)

主要是出售遊戲機的週邊配件如手掣等。

Digital (5)

主要是出售數位版的遊戲。公司在這部分佔有的份額很少,屬於沒甚麼影響力的部分。

Technology Brands (6)

主要是作電訊營運商的業務,毛利率非常高。

Collectibles (7)

主要是出售遊戲的收藏品,非常有潛力。

業務情況

業務(1)、(4)主要依靠遊戲機公司如任天堂及SONY 等公司的新品質量,雖然在電商如亞馬遜等公司的沖擊下,收入會有所減少,但問題不大。

業務(2)、(5)是影響公司最大的因素。因現時的科技發展(WIFI的傳輸速度、硬盤的大小等),很多家用遊戲機的玩家轉而使用數位版,但公司在數位版的市場份額完全不佔優勢,因此業務(2)受到非常大的影響。但對於便攜式遊戲機如SWITCH等,玩家依然偏好使用卡帶(內存很貴、現時的卡帶很輕且體積很小)。因此業務(2)雖然會受到影響,但影響沒有想像中大。

業務(3)在遊戲機公司沒有推出新品的情況下,收入會很高。因此這部分的業務會在年間波動,但總體來說沒有問題。

業務(6)是公司近期為了擺脫對遊戲機的依賴而新投入的業務。公司支付了很大的溢價來進入這項業務,但AT&T’s (NYSE:T)最近下調了佣金政策(主要是無線手機的佣金),導致公司在業務(6)中的商譽投入幾乎變為0。

業務(7)是公司現在唯一的希望,第四季中期業績公佈時,銷售額和同期相比增長了10.6%。

公司前景

由於遊戲軟件需要和數位市場競爭及硬件市場需要和電商競爭的原因,公司希望由100%依賴遊戲,轉營成50%由遊戲支撐、50%由其它市場支撐的公司。因此公司進入電訊營運商及收藏品的領域(應選擇投資處於甚麼發展階段的公司所提及的穩定期公司的策略)但不幸的是,由於AT&T’s (NYSE:T)的政策,引領公司成長的二匹馬跛了一只。這就是投資者在1月12日拋棄公司導致其股價下跌11%的原因。

但這代表電訊營運業務的投資是非常失敗嗎?不,這只是由一單好的投資變成一般的投資,電訊營運的業務依然能賺到錢的。而且,公司的另一匹馬,收藏品業務依然十分堅挻,雖然現時只佔公司總收入的7.6%,但相信這項業務能成長至20%的總收入。因此,雖然公司的前景可能不是十分樂觀,但還未去到現時股價所反映的悲觀程度。因此我認為,現時的股價其實是被低估的。

接下來請服用 被低估的電視游戲零售業巨頭(二) GameStop Corp. (NYSE:GME)

  • 你的留言、讚好、訂閱和分享就是對作者最的支持和鼓勵。

發表迴響

在下方填入你的資料或按右方圖示以社群網站登入:

WordPress.com Logo

您的留言將使用 WordPress.com 帳號。 登出 / 變更 )

Twitter picture

您的留言將使用 Twitter 帳號。 登出 / 變更 )

Facebook照片

您的留言將使用 Facebook 帳號。 登出 / 變更 )

Google+ photo

您的留言將使用 Google+ 帳號。 登出 / 變更 )

連結到 %s