應選擇投資處於甚麼發展階段的公司

在看本文以前,你應該對何謂投資?股票的基本概念公司估值的起步有所理解,並且明白任何以普股作為其投資手段的人,都應當作好資產減半的準備。

公司發展的四階段

無論是大公司還是小公司,都能夠大致分為四個階段,分別是:起步期、成長期、成熟期及衰退期。

起步期

當公司處於起步期時,一般都會處於虧損狀態,因此必須向外界不斷借款(這時的借款多為短期的、高利率的借款)來維持公司的基本開支,公司的負債會處於非常高的比例。由於借款的成本非常高,而且早期公司的各種開支成本非常難降低,因此,絶大部分的公司並不能夠順利過渡這一階段。

成長期

當90%的公司支持不下去而倒閉以後,剩下10%的公司便會進入成長期。這時期公司的收入會快速增長,銀行等借貸機構會因看好公司的前景而以較低的利息借款,並且淨收入會由負轉正。但因同時需要大量資本投入(如購買廠房),公司的負債比例會維持或者有小量增長(這時的短期的、高利率的借款應該開始減少)。

穩定期

當公司佔有一定市場份額以後,公司的增長速度就會開始放緩(但仍然會有所增長),這時公司就應該開始降低成本,同時開始償還債務(會持有較多的長期負債,或不需要很多長期負債,只有一些如貨款的短期負債),把債務比例降低到一個合理的程度(視乎管理層的保守程度)。這是由於處於穩定期的公司會產生大量現金,並不能全部投入擴張,因此會把大量的金錢用於還債、股票回購及派息等活動。

衰退期

如果公司不能有效降低其成本(如每年都需要加薪)、進行不合理的擴張活動(處於穩定期的公司會收購處於成長期的公司來激刺本身的發展)或有新的競爭對手出現並搶佔了原有的市場份額,那麼公司便會進入衰退期。視乎管理層的能力(如果是行業的根本受到傷害那管理層能力多大都沒有用),公司可能會扭轉形勢或者一直衰退下去。

投資甚麼階段的公司

起步期

投資處於起步期的公司,由於它們的借款成本和經營成本很高,因此投資者是投資在它們的未來身上。投資的風險很大,但如果公司能成功過渡為成長期,則回報會非常高。

成長期

由於處於成長期的公司非常有潛力,因此市場對它們的期待會非常高,這種期待值會反映在股價上(就是公司市營率非常高)。這類型的股票具有很強的投機因素,風險較高,但公司如果持續成長則回報率非常高。

穩定期

穩定期的公司會有多年持續的派息記錄,而且業務十分穩定,因此投資這類型的公司風險會比較低(如銀行股等)。但由於十分穩定,投資回報率亦不會十分出眾。

  • 由成長期步入穩定期的公司,股價往往會因投機泡沫破裂而急跌到低於公司價值的地步,這類型的公司便是我投資的目標。

衰退期

處於衰退期的公司,雖然收入會持續減少,但大多會產生大量的自由現金。這時股價會因人們對其前景十分悲觀而急跌至低於其實際價值的地步。如果管理層能夠大量減低成本(裁員)、清算或出售部分不能盈利的業務,由於這時公司有大量的現金,那有很大機會公司會由衰退期重回穩定期(如可口可樂便是典型的例子)。

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